الفهرس 
العنوانيوجد فقط 14 صفحة متاحة للعرض العام
 |  | from | 362 |  |  |
| | | from | 362 | | |
المستخلص
تناول البحث بالدراسة والتحليل أثر الإفصاح عن معلومات الدخل الشامل علي قرارات المستثمرين، مع التركيز على تحديد أهم العوامل التي تؤثر على القيمة السوقية للأسهم في بورصة الأوراق المالية المصرية بهدف ترشيد القرارات الإستثمارية.
2ـ مشكلةالبحث:
يواجه المستثمرون مجموعة من المشاكل، منها:
2/1 نقص البيانات والمعلومات المحاسبية اللازمة للمستثمرين عند اتخاذ القرارات الاستثمارية في بورصة الأوراق المالية المصرية.
2/2 عدم القدرة علي تحديد المزايا التي يحققها الإفصاح عن معلومات الدخل الشامل، ومن ثم عدم وضوح تأثير الإفصاح عن تلك المعلومات على أسعار الأسهم في بورصة الأوراق المالية المصرية.
2/3 عدم وجود إطار لقياس أثر الإفصاح عن الدخل الشامل علي قرارات المستثمرين في بورصة الأوراق المالية المصرية.
3ـ أهداف البحث :
3/1 تحديد أهم المعلومات التي تؤثر علي قرارات المستثمرين في بورصة الأوراق المالية المصرية.
3/2 توضيح أثر الإفصاح عن الدخل الشامل على أسعار الأسهم في بورصة الأوراق المالية المصرية.
3/3 إعداد نموذج كمي يمكن الاعتماد عليه في التنبؤ بأسعار الأسهم في بورصة الأوراق المالية المصرية.
4ـ فروض البحث :
4/1 يوجد تأثير جوهري للإفصاح عن معلومات الدخل الشامل على قرارات المستثمرين عند شراء أو بيع الأوراق المالية في بورصة الأوراق المالية المصرية.
4/2 يوجد تأثير جوهري لمعلومات الدخل الشامل علي أسعار الأسهم في بورصة الأوراق المالية المصرية.
وينبثق من هذا الفرض الرئيسي الفرضين الفرعيين التاليين:
4/2/1 تؤثر المعلومات المحاسبية المنشورة بدون بنود الدخل الشامل الآخر علي أسعار الأسهم في بورصة الأوراق المالية المصرية.
4/2/2 تؤثر المعلومات المحاسبية المنشورة المتضمنة بنود الدخل الشامل الآخر علي أسعار الأسهم في بورصة الأوراق المالية المصرية.
5ـ حدود البحث :
5/1 تقتصر الدراسة على الأسهم العادية دون غيرها من الأسهم الممتازة والسندات المتداولة في بورصة الأوراق المالية المصرية.
5/2 تقتصر الدراسة علي الفترة من 1998-2008.
5/3 تقتصر الدراسة علي قوائم الاستقصاء التي تم الحصول عليها، وعددها 93 من 120 استمارة موزعة.
5/4 لم تشتمل متغيرات الدراسة التطبيقية علي المكاسب والخسائر الاكتوارية علي خطط المنافع المحددة المعترف بها للموظفين.
6ـ أسلوب البحث :
يقوم البحث علي شقين أساسيين:
الشق الأول: الدراسة الميدانية
تطلب اختبار الفرض الأول من فروض البحث تحليل البيانات الواردة بقائمة الاستقصاء من خلال برنامج (SPSS 17.0)، وذلك باستخدام الأساليب الإحصائية التالية: ترتيب الأهمية النسبية لجميع متغيرات الدراسة وعددها 84 متغيراً، اختبار T.Test، وإجراء الاختبارات اللا معلمية (سميرونوف كلمجروف)، وكذلك تم استخدام معامل ارتباط بيرسون.
الشق الثاني: الدراسة التطبيقية
تطلب اختبار الفرض الثاني تجميع البيانات لعدد (60) شركة من الوحدات الاقتصادية المتداول أسهمها في بورصة الأوراق المالية المصرية لقطاع البنوك، وشركات الخدمات المالية باستثناء البنوك، والإعلام، وتكنولوجيا المعلومات، والاتصالات، والتشييد والبناء، من خلال تحليل السلاسل الزمنية للفترة من 1998إلي 2008، وذلك باستخدام أسلوب تحليل الإنحدار المتعدد Regression Analysis وفقاً لإسلوب step-wise regression، وقد قامت الباحثة بتشغيل هذه البيانات على الحاسب الآلي من خلال برنامج (SPSS 17.0) وفقاً للخطوات التالية:
1. قياس معاملات الارتباط بين المتغير التابع وبين كل من المتغيرات المستقلة.
2. إعداد نموذج الإنحدار المتعدد للمتغيرات المستقلة المؤثرة تأثيراً معنوياً على المتغير التابع.
3. دراسة معنوية النموذج وذلك باستخدام اختباري F، T مع تحديد قيمة R، R2 المرتبطة بالنموذج المقترح عند مستوي معنوية 95%، 99%.
7ـ خطة البحث :
تم تقسيم هذا البحث على النحو التالي، عرض الفصل الأول الإطار العام للبحث، وتناول الفصل الثاني الإطار الفكري للإفصاح عن الدخل الشامل، وعرض الفصل الثالث أساليب الإفصاح عن الدخل الشامل، ثم عرض الفصل الرابع الإطار المحاسبي المقترح للإفصاح عن الدخل الشامل بهدف ترشيد قرارات المستثمرين في بورصة الأوراق المالية المصرية، وتناول الفصل الخامس الدراسة التطبيقية، وأخيرا خصص الفصل السادس لعرض ملخص لفصول الدراسة، والنتائج، والتوصيات.
8ـ النتائج:
8/1 وجود علاقة ارتباط طردية وقوية بين الإفصاح عن معلومات الدخل الشامل وقرارات المستثمرين عند شراء أو بيع الأوراق المالية في بورصة الأوراق المالية المصرية.
8/2 وجود علاقة ارتباط طردية وقوية بين معلومات الدخل الشامل وأسعار الأسهم في بورصة الأوراق المالية المصرية.
8/3 توصلت الباحثة من خلال الإختبارات الإحصائية إلي أفضل النماذج التي تحدد أهم المتغيرات التي تؤثر علي القيمة السوقية للسهم، وذلك علي النحو التالي:
أ- أفضل النماذج لتحليل نتائج الإنحدار المتعدد للمعلومات المحاسبية المنشورة بدون بنود الدخل الشامل الآخر هو نموذج عام 1999، نظراً لأنه تميز بما يلي:
• الدلالة الإحصائية المرتفعة للنموذج حيث أن معنوية F أقل من مستوي المعنوية المختارة (ألفا 5%) .
• الدلالة الإحصائية المرتفعة للمتغيرات X1 صافي الربح أو الخسارة، X12 الربح الموزع للسهم، X15 عائد الكوبون، X19 مضاعف السعر إلي القيمة الدفترية للسهم حيث أن معنوية T أقل من (ألفا 5%).
• بلغ معامل التحديد 0.87 R2، وهذا يعنى أن المعادلة تفسر حوالي 87 % من المتغير التابع وهى نسبة مرتفعة، وأن 13% فقط من التغير في المتغير التابع يرجع إلي عوامل أخرى.
• بلغ معامل التحديد المعدل Adjusted R2 86%، وهي نسبة مرتفعة.
في ضوء ما تم التوصل إليه من النتائج السابقة فان معادلة الإنحدار اللازمة للتنبؤ هي:
Y1999 = 9.968 + 4.391 X1 + 9.917 X12 – 2.889 X15 + 36.092 X19
ب- أفضل النماذج لتحليل نتائج الإنحدار المتعدد للمعلومات المحاسبية المنشورة المتضمنة الدخل الشامل الآخر نموذج عام 2007 نظراً لأنه تميز بما يلي:
• الدلالة الإحصائية المرتفعة للنموذج حيث أن معنوية F أقل من (ألفا 5%).
• الدلالة الإحصائية المرتفعة للمتغيرات حيث أن معنوية T أقل من (ألفا 5%).
• بلغ معامل التحديد 0.99 R2 هذا يعنى أن النموذج يفسر 99% من المتغيرات المستقلة مثل X1 صافي الربح أو الخسارة، X2 المكاسب والخسائر التى لم تتحقق الناتجة عن تقييم استثمارات مالية متاحة للبيع، X3 المكاسب والخسائر الناتجة عن ترجمة القوائم المالية بالعملات الأجنبية، X5 المكاسب والخسائر التي لم تتحقق من تغطية خطر التدفقات النقدية، X7 إجمالي الدخل الشامل، X8 ربحية السهم من الدخل الشامل، X12 الربح الموزع للسهم، X16 القيمة الدفترية للسهم وهذه نسبة مرتفعة للغاية، وأن 1% فقط من التغير في القيمة السوقية للسهم يرجع إلي عوامل أخرى.
• بلغ معامل التحديد المعدل Adjusted R2 99%، وهي نسبة مرتفعة للغاية.
في ضوء ما تم التوصل إليه من النتائج السابقة فان معادلة الإنحدار اللازمة للتنبؤ هي:
Y2007 = 24.469 + 0.291 X1 – 13.415 X2 – 7.106 X3 – 2.257 X5 + 69.863 X7 + 0.074 X8 + 1.629 X12 – 0.445 X16
9ـ التوصيات :
9/1 توصي الباحثة الهيئة العامة للرقابة المالية توفير المزيد من الشفافية والإفصاح عن كافة البنود التي وردت بقائمة الاستقصاء، حيث ثبت وجود علاقة قوية بين الإفصاح عن هذه البنود وبين اتخاذ قرار الاستثمار بهدف المساهمة في تلبية احتياجات مستخدمي المعلومات والمساعدة في ترشيد اتخاذ القرارات الإستثمارية في بورصة الأوراق المالية المصرية.
9/2 توصي الباحثة بضرورة قيام البورصة بمطالبة الشركات المسجلة بنشر مجموعة من المعلومات المحاسبية مع قوائمها المالية، والتي وجد أنها تؤثر تأثيراً كبيراً على أسعار الأسهم في بورصة الأوراق المالية المصرية، وهى: صافي الربح أو الخسارة، والمكاسب والخسائر التي لم تتحقق من تقييم استثمارات مالية متاحة للبيع، والمكاسب والخسائر الناتجة عن ترجمة القوائم المالية للعملات الأجنبية، والمكاسب والخسائر التي لم تتحقق من تغطية خطر التدفقات النقدية، وإجمالي الدخل الشامل، ونصيب السهم من الدخل الشامل، والربح الموزع للسهم، وعائد الكوبون، والقيمة الدفترية للسهم، ومضاعف السعر إلي القيمة الدفترية للسهم.